战略专题报道：进出口视角下俄乌战争对中国市场的影响

投资亮点：

受俄乌战争影响，世界粮食、能源等大宗商品价格大幅波动，进一步加剧了全球通胀趋势。可以预见俄乌战争对大宗商品的影响，战后俄罗斯仍将面临自身经济复苏、俄乌后续关系处理等一系列事务，欧美国家的制裁也不会就此结束。短期。俄罗斯对外贸易，以及以俄罗斯和乌克兰为核心环节的部分全球供应链，仍将面临较长的恢复期。那么，中国对俄罗斯和乌克兰的经济依存度有多大？俄乌战争对中国相应商品供应有何影响？我们使用海关进出口数据来详细阐明这场战争对中国经济的影响。

俄罗斯和乌克兰的出口结构不同，但都是以原材料为主。俄罗斯出口结构：能源和矿产为主要产品，制造业产品比重不高。根据俄罗斯海关公布的2020年俄罗斯出口商品统计数据，俄罗斯出口的主要成分是能源、金属矿产、农产品和化工产品。乌克兰的主要出口结构：世界第一大农产品出口国。

中国主要进口和对俄罗斯和乌克兰的进口结构。俄罗斯是我国能源、农林牧渔产品、金属矿产和化肥的主要进口来源国之一。化肥在我国从俄罗斯进口中占比最大，其中矿钾肥和化肥占我国进口总量的30%以上。

乌克兰是我国粮食进口的主要来源国之一。 16.我国进口粮食中有4%来自乌克兰。

自2月下旬俄乌战争爆发以来，俄乌出口贸易对全球资源供应产生了重大影响。能源方面，作为全球第三大化石燃料出口国，俄罗斯出口锐减导致近期全球原油价格大幅波动，成品油（汽油）供应价格大幅上涨。食品方面，3月份FAO食品价格指数平均为159.3点，比2月份上涨12.6%，比去年同期上涨33.6%。 3月份粮食价格指数环比上涨17.1%。

投资策略：俄乌战争将导致世界能源和食品价格相对长期上涨。从投资策略来看，有两个方向值得布局。一是农林牧渔业部门，特别是农作物部门、作物添加剂、化肥等部门；二是新能源领域，包括光伏、风电等。由于俄罗斯与西方世界的关系恶化俄乌战争对大宗商品的影响，欧洲将努力摆脱俄罗斯的能源领域。依赖性强，这必将加速新能源产业取代传统能源的发展。当全球能源价格高位徘徊时，这种替代的进程将进一步加快。

风险提示：俄乌战争走向不确定；欧美对俄政策的不确定性；疫情蔓延持续时间将超预期