比特币挑战历史新高，为何不再狂潮？

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文字 |锌秤，作者 |陈登新，编辑 |高智

比特币市场总是那么激动人心。

2020 年 11 月 25 日，比特币兑美元价格站上 19,000 美元关口，距离 2017 年 12 月 17 日创下的历史高点 19,875 美元仅一步之遥，行情连续两天持续上涨它一度下跌，甚至暴跌 3,000 美元。

尽管如此，2020 年比特币的增长率仍然超过 400%。如果不改变牛市的节奏，谁也想不到比特币从熊市到牛市只用了不到8个月的时间。

2020 年 3 月 12 日，比特币兑美元价格也经历了血腥暴跌，最低跌破 3800 美元大关，创下六年来最大跌幅，导致超过 10 万投资者平仓。

当时币圈弥漫着熊市的气氛，大大小小的投资者遍地都是。

不，比特币上演了暴涨行情，但与2017年的行情相比比特币2020年减半后果，有3个不同：山寨币没有带鸡上天，新韭菜没有突破币圈门槛，很难从采矿中恢复。见增量。

比特币牛市又来了，币圈的狂潮似乎要来了。

比特币试图登顶，但山寨币还没有到达山腰

“比特币正在崛起，而山寨币严重落后。”币圈资深玩家王佩仪表示。

王培仪2006年毕业成为码农，2011年转为安全工程师，与比特币结下了不解之缘：“起初我关注比特币纯粹是为了追踪黑产，后来我成了安全工程师。将其视为投资产品。”

2017年经历过比特币泡沫的王培仪告诉锌秤，当时虚拟货币市场普遍上涨，比特币和山寨币的价格一起飞涨。虽然以太币的价格也在上涨，但滞后性太大，很多还没有突破 2018 年的高点。

“2017年，一些山寨币涨幅远超比特币，但现在完全逆转。比特币已经达到顶峰，而大多数山寨币还没有到达山腰。”王佩仪说。

王培仪认为，这背后的原因是虚拟货币交易方式的重大转变。

上一轮牛市虽然有掠食者，但更多的是散户聚集在一起推动市场向前发展。比如比特币是进口产品，较重的持仓多在海外。但2016年，中国比特币交易量占全球交易量的99.9%，零售特征明显。

本轮牛市主要由美国华尔街的力量主导，主攻方向明确，轴心向上。 “灰度是‘领头大哥’，看行情涨多少，买多少？”

公开资料显示，Grayscale Investments是美国最大的虚拟货币投资公司之一，其Bitcoin Trust在美国证券交易委员会注册，是合规的投资工具，截至11月21日，总数Grayscale Investments持有的比特币接近53万枚，占比特币总量的2.5%。如果排除丢失的比特币，真实流通的比例为3.6%。

灰度持有的最高职位都是机构投资者

根据 Whalemaps 数据，以灰度投资机构为代表的投资者大多以 1.$20,000~1.$60,000 持仓。由于此类公司只专注于极少数的虚拟货币，因此大多数山寨币将从一开始就被排除在外。

Zinc Scale 进一步检查数据，发现 Grayscale Investment 并非针对散户投资者，而是针对资产超过 500 万美元的机构投资者。根据灰度投资2020年Q3数据，其90%的客户是机构投资者，这意味着客户有更大的风险承受能力，更有信心参与高位交易。

一位私募人士也认同这一观点，称机构主导的比特币市场策略类似于国内基金的分组模式：“灰度推高比特币价格→投资者利润渴求。浅→更多投资者来这里→ 继续买买买 → 比特币价格不断上涨，这个过程可以自我循环，结果市场上的资金高度集中，山寨币自然会“缺血”。群体会不断上升，一方停滞不前也就不足为奇了。”

私募人士进一步指出，灰度投资等虚拟货币投资公司的盈利模式是收取信托产品管理费，每年2%~3%，规模越大，管理费就越多。充电，所以自然有做大规模的内生动力。

一个问题解决了，另一个问题又来了：华尔街为什么这么喜欢比特币？

一个原因是美元贬值。 2020年3月，美联储推出无限量QE政策，开启放水模式。美元指数从3月份的102.99的高位回落，11月26日一度跌破91.90，这是相当七八个月的时间，美元贬值幅度超过10%，比特币可以满足一些避险资金的需求。

另一个原因是美国的疫情失控。截至11月26日，美国感染人数已超过1300万。 Grayscale Investment 的一项调查显示，63% 的人表示，疫情导致经济动荡，打击了他们对金融市场的传统信心，对购买比特币的决定产生了积极影响。

在这种背景下，比特币成为了资本的避难所。

血腥味迟早会来？

不仅山寨币停滞不前，投资热情似乎也没有完全出圈。

对此，区块链开发者吴凤玲深有体会：“上次牛市最疯狂的时候，华尔街喊出了10万美元的天价，现在是17万美元，但似乎圈内我没那么兴奋，也没见过跟风的新人。”

吴凤玲向锌秤回忆，他在2016年至2017年创建的一个区块链开发小组，每天至少收到一两百份申请加入该小组。微博上有很多用比特币致富的笑话，也有不少亲友前来咨询，“当时我侄子才高二，就问我怎么买币，怎么卖币，炒币，想着改命躲起来。高考。”

如今，这种现象并不明显。 “有新人，但也不是太少，但没有人人想发财的感觉。”

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之所以如此，是因为吴凤玲认为，一方面，国内监管趋严，参与门槛明显提高。随着国内虚拟货币交易所的禁令和合规要求的提高，虚拟货币交易变得相当复杂，这对普通人来说是一个不小的考验，从而阻碍了一些潜在的投资者。

在国外，交易变得更加简单。例如，国际支付巨头 PayPal 于 2020 年 10 月推出了虚拟货币支付功能，刺激美国投资者加大投资力度。根据 Pantera Capital 的数据，通过 PayPal 每日购买的比特币数量已超过每日新增比特币的 70%。

另一方面，部分退出圈子的投资者仍心有余悸。虚拟货币波动很大，实行7×24小时交易制度，一不小心很容易被砍掉。

比特币剧烈波动

家住西南某网红城市的小华就是一个活生生的案例。他跟着他的同事买比特币小我发了财，但是在2018年初，我买了瑞波币就受到了重创。当时，瑞波币飙升了500倍，被视为下一个比特币。 “我上班没多久，余额也不多，还挪用了父母给的部分首付，结果损失全部赔了进去，而且房价继续上涨。”

包括肖华在内的多位放弃的投资人告诉锌秤，之前炒币亏损的伤疤还没有愈合，现在也没有了。打算再投资于虚拟货币。

事实上，即使是大鳄鱼也可能失去所有的钱。比如比特币2020年减半后果，据多家媒体报道，2020年5月之后，刘涛的丈夫王珂在炒币中损失了12亿元。

不过，吴风玲判断，一旦比特币突破历史新高，打开增长空间，币圈必然沸腾，产生溢出效应。届时，新人将涌向或突破币圈门槛：“只要你把钱放在人生第一，血腥味迟早会来。”

为什么挖矿不再疯狂？

和币圈一样，挖矿的热情还没有回到巅峰。

2020年3月，杨胜华在与锌秤沟通时，担心比特币价格会跌破这一背景，现在他兴致勃勃地回复：“赌赢了！”

今年42岁的杨生华是云南一家比特币矿场的合伙人之一。为应对 2020 年比特币产量减半，将从 1800 枚减至 900 枚。今年 1 月初，所有合作伙伴初步达成购买 S19 Pro 的协议。计算能力。

当时，S19 Pro 的比特币挖矿成本约为每片 3,150 美元。在电费、算力成本等因素不变的情况下，预计减产后的挖矿成本理论上在6300美元左右，比当时比特币的价格高出一个头。

比特币历史减半时间及价格变化

“减产后，大量U8、S9老矿机本该因为成本高而退出，现在没有动力了。”杨生华认为，减产从供需角度看是供给减少，从矿场角度看是挖矿成本增加。它也在迅速恢复，但还没有到狂热的地步。”

不过，杨胜华认为，矿业可能无法重回辉煌，原因有三。

首先，挖矿面临淘汰风险。 2019年4月8日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年版，征求意见稿）》、《虚拟货币‘挖矿’活动（比特币等虚拟货币的生产过程）》在淘汰名单上。中间。

这意味着OTC资本很难寻求增量挖矿空间。

其次，小水电难找。挖矿需要大量电力，而低成本电力成为衡量矿场竞争力的关键指标之一。因此，成本相对较低的小水电是一种理想的采矿能源。

2017年以来，一些小水电站陆续撤出，这一趋势一直延续到今天。比如，2020年11月18日，有媒体报道称，为保护长江生态环境，四川将整治4774座小水电站。和退出，其中1091件将被收回，3683件在整改程序中，如不能及时完成相关手续，也将予以退出。

这也在一定程度上限制了矿场的增量空间。

再次，海外政策的不确定性。虚拟货币在国外也有分歧。例如，特朗普在 2019 年 7 月表示：“我不喜欢比特币和其他虚拟货币。它们不是货币，它们的价值波动很大，而且是凭空而来的。”

市场传言称，美国财政部计划追踪虚拟货币钱包的所有者以及参与交易的每个人，这意味着包括比特币在内的虚拟货币可能会失去匿名性。

如果没有匿名性，比特币的初衷将不复存在，那么交易价值从何而来？存疑的基金自然不敢收场。

由此看来，这次比特币牛市虽然与以往不同，但最终结束的时候可能还是满头大骨。届时，币圈和矿场将上演悲欢离合的一幕。 .

（受访者王佩仪、吴凤玲、肖华、杨胜华均为化名）