重新上线比特币期货ETF，哪些现货ETF更重要

截至 11 月 1 日，GBTC 的表现远远好于实物，由于加密货币市场的下跌，后者实现了 2.66% 的正回报。由于GBTC是以比特币为投资标的的信托基金，理论上应该密切跟踪比特币的价格，因此大折溢价的现象会产生很大的套利空间。显然，对于希望在传统金融市场投资加密资产的投资者而言，期货 ETF 是更高质量加密资产的替代品，这将在一定程度上剥夺 GBTC 的市场份额。

因此，BITO上市的第二天，灰度立即向SEC提交文件，将信托转为ETF。不。 Grayscale申请的不是期货，而是实物比特币ETF。理由是基于期货的 ETF 有几个缺点。也就是说，上述升水风险随着当前合约到期日的临近，升水越小，如果展期到下个月的期货，升水就会大幅增加，从而干扰跟踪效果。 然而现货期货比特币，现任 SEC 主席 Gary Gensler 表示，他更喜欢只通过比特币期货交易的 ETF。因此，加密资产实物ETF的通过仍然存在很大阻力。

事实上，这种阻力不仅来自监管机构，还可能来自 ETF 本身。据统计，截至 2020 年底，华尔街持有当时比特币供应量的 47.9%，此时信托基金、上市公司、政府和数字货币项目持有的比特币加起来。如果在此基础上开设现货ETF，巨鲸持有的比特币将继续上涨。对于加密货币世界本身而言，资产的逐渐去中心化究竟是福是祸，可能还不清楚。

此外，期货ETF的发展在一定程度上阻碍了实物ETF的采用。期货 ETF 有滚动成本，但实物 ETF 也有额外的管理费用，这在成本上不一定优越。对于普通投资者现货期货比特币，我不在乎我购买的 ETF 是否持有比特币。他们关心的是ETF能否带来与比特币升值一样的收益。因此，期货ETF规模的扩大将满足大部分普通投资者的需求，而现货ETF的需求将减少。 2021年第一季度，连续合约量达到14.32万亿美元，而这14.32万亿美元实际上并没有加密资产，但没有带来同样的投资效果由投资者。因此，强制合约资金投入实物资产对货币价格的贡献大于设立实物ETF来提高货币价格。当然，这是不可能的。同样，实物 ETF 对期货 ETF 投资者的吸引力较小。

目前BITO的热度略有下降，但截至11月3日收盘价，日交易量仍保持在2亿美元以上。随着后续比特币期货ETF的陆续推出，规模或将进一步扩大，散户对现货ETF的需求将有所下降。

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